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Identifier to cite or link to this item: https://hdl.handle.net/10086/17561

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Title
量的緩和期の外為介入
リョウテキ カンワキ ノ ガイタメ カイニュウ
Creator
Creator Name
渡辺, 努 渡辺, 努
Watanabe, Tsutomu Watanabe, Tsutomu
ワタナベ, ツトム ワタナベ, ツトム
Affiliation
Affiliation Name
一橋大学
Creator Name
藪, 友良 藪, 友良
Yabu, Tomoyoshi Yabu, Tomoyoshi
ヤブ, トモヨシ ヤブ, トモヨシ
Affiliation
Affiliation Name
慶応義塾大学
Editor
Contributor Name
日本経済の物価変動ダイナミクスの解明 = Understanding Inflation Dynamics of the Japanese Economy
Abstract
日本の通貨当局は2003年初から2004年春にかけて大量の円売りドル買い介入を行った。この時期の介入はJohn TaylorによってGreat interventionと命名されている。本稿では，このGreat interventionが，当時，日本銀行によって実施されていた量的緩和政策とどのように関係していたかを検討した。第1に，円売り介入により市場に供給された円資金のうち60%は日本銀行の金融調節によって直ちにオフセットされたものの残りの40%はオフセットされず，しばらくの間，市場に滞留した。この結果は，それ以前の時期にほぼ100%オフセットされていたという事実と対照的である。第2に，介入と介入以外の財政の支払いを比較すると，介入によって供給された円資金が日銀のオペによってオフセットされる度合いは低かった。この結果は日本銀行が介入とそれ以外の財政の支払いを区別して金融調節を行っていたことを示唆している。第3に，不胎化された介入と不胎化されない介入を比較すると，為替相場に与える効果は後者の方が強い傾向が見られ，ゼロ金利の下でも，介入が不胎化されたか否かによって為替への効果に違いがあることを示している。ただし，この結果は，不胎化されるか否かに関する市場参加者の予想の定式化に依存しており，必ずしも頑健でない。
Description
2009年8月23日
Publisher
Research Center for Price Dynamics, Institute of Economic Research, Hitotsubashi University
Issued Date
2009-08-24
Language
Japanese(jpn)
Resource Type
technical report
Version Type
VoR
Is Part OfRelation -
Related Title
Working Paper Series ; No. 45
Relation
Related Identifier
URI
  http://www.ier.hit-u.ac.jp/~ifd/
Number of Pages
13
Sponsorship
日本学術振興会・科学研究費補助金（学術創成研究費） = JSPS Grant-in-Aid for Creative Scientific Research
Appears in Collections
Working Paper Series / Understanding Inflation Dynamics of the Japanese Economy
URL
https://hdl.handle.net/10086/17561